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国金证券整体抗跌显著个体差距较大

时间:2020-07-31 13:59:32 来源:互联网 阅读:0次
国金证券:整体抗跌显著 个体差距较大

2010-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

整体大幅跑赢市场,产品的收益差距较大。


4月A股市场分为两个部分,前半月中小市值股票估值加速抬升,市场投机气氛浓厚,从中下旬开始政策上出台较为严厉的房产调控,导致股指出现转折,持续的下跌使上证指数收于2870.61点,累计跌7.67%;沪深300指数累计跌8.32%。除医药行业外的所有行业指数皆下跌,消费类相对跌的较少,金融、地产跌势凌厉。券商集合理财依旧展示出较好的抗跌能力,平均收益-2.71%,大大低于指数跌幅。


4月份市场风格突然转向对管理人是极大的考验,因此产品间的收益差距体现地比较明显,收益排行首尾两个产品差距近15%。在几乎全部行业指数均下跌的行情下,轻仓无疑是避免或者减轻损失最直接的办法。一些成立不足三个月仓位水平较低的产品,例如申银万国宝鼎1期、华西证券融诚1号、长江超越理财基金管家等获得了微弱的正收益。从行业上来看投资重点在食品、医药、零售、电子信息等行业的产品跌幅相对较小,典型的有大通星海一号、东海证券东风二~三号、光大阳光、长江超越理财2~3号等。仓位较重的产品如中金股票策略二号、东北证券1号动态优选、银河金星1号等下跌较深,另外对地产、金融配置较高的几只产品比如宏源内需成长、中金精选等净值受较大影响。


中长期风险收益特征分析我们通过夏普比率和下跌损益来进一步衡量券商集合理财在收益和风险两个方面的兼顾能力。通过对产品一年期和两年期各项指数的考察来观察中长期获益稳定、风险平衡能力出色的产品。运作一年以上的券商集合理财的夏普比率即风险调整后收益较领先的产品有东海证券东风2号、国信“金理财”经典组合、东方红2~4号、光大阳光、华泰紫金3号、国信“金理财”价值增长、中信理财2号、国泰君安·君得益优选等。下跌损益反映了管理人的风险控制水平,近一年里09年8月、10年1月、10年4月单月跌幅分别为-24.22%、-10.39%、-8.32%,券商集合理财在这三段时期整体均大幅战胜指数,体现了很好的抗跌特性。一年期的下跌损益较小的有东海证券东风2号、国信“金理财”经典组合、东方红2~4号、国都2号安心理财、中银国际中国红1号,它们的下跌损益都在20%以内。另外券商集合理财业绩的稳定性也比较强,一年期和两年期风险收益表现突出的产品重合度比较高。综合一年期和两年期产品在风险收益方面的表现,国信“金理财”经典组合、国信“金理财”价值增长、光大阳光基中宝、光大阳光、国泰君安·君得益优选、东海证券东风二号等综合表现出色。


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